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近期，煤炭市场略有起色http://www.qdd***.cn/。4月份宏观经济数据显示国内经济微暖，全社会用电量同比增长由负转正，煤炭需求有所改善。港口低卡低硫煤销售紧俏，三大煤企相继 调整煤价。下游电厂库存低位，“迎峰度夏”的临近促使电厂补库需求升温，到港拉运船舶明显增多，国内沿海煤炭运费连涨数日。
煤炭产量下滑、需求好转
根据中国煤炭工业协会发布的数据显示，2015年前两个月，90家大型企业亏损131亿元，亏损面高达80%以上。在市场规律的作用下，煤价一降再降， 越来越多的煤企被迫选择减产，停产的中小煤矿不断增加。1-4月份，全国煤炭产量11.2亿吨，同比减少7700万吨，下降6.4%。其中，4月份全国煤 炭产量2.9亿吨，同比减少2000万吨，下降6.5%。
在“稳增长”的框架下，国内经济运行正出现积极变化。4月份，全社会用电量4415亿千瓦时，结束连续两个月的负增长，同比增长1.3%。尽管数据为8个月以来的次低，但用电量的触底回升一定程度上可扫除煤市阴霾，拉动煤炭需求，使市场达到平衡状态。
中国电力企业联合会预计，后三季度用电量增速有望总体回升，预计上半年全社会用电量2.68万亿千瓦时，同比增长2%左右；全年全社会用电量5.69万亿至5.80万亿千瓦时，同比增长3%至5%。
煤企试探性上调煤价
由于煤价已经跌破多数煤企的成本线，上游煤企发货积极性明显下降，供应减少导致港口煤炭库存持续下降。截至5月20日，秦皇岛港存煤614万吨，较上月同期减少34万吨，降幅5.2%；曹妃甸港477万吨，较上月同期大降267万吨，降幅35.9%。
鉴于港口低热值煤炭货源紧张、需求旺盛的现状，三大煤企纷纷上调煤价http://www.qdd***.cn/，以试探市场反应。自5月10日开始，神华准5（Q4300）价格上调10元/吨， 现北方港平仓价315元/吨。中煤集团也作出价格调整，自5月14日零时起，平九（Q4600）优惠调整如下：低硫煤（硫分低于1.5%）量大优惠取消， 硫分大于1.5%高硫优惠幅度降至10元/吨，硫分大于1.8%高硫优惠取消。市场人士表示，硫分大于1.5%的平九煤种相当于变相涨价10元/吨，硫分 小于1.5%的煤种相当于变相涨价5~10元/吨。继神华、中煤调价之后，伊泰也宣布从5月18日起，伊泰4（5000大卡）价格上调5元/吨。
煤业巨头回调低热值煤种价格，虽可提振市场信心，但煤价难现全面上涨。目前下游电厂采购以4500~5000大卡煤为主，5500大卡等主流煤种在北方港口并不缺货，销售仍较为困难。
电厂库存低位，补库需求升温
自4月下旬以来，沿海六大电力集团煤炭库存总量降至1200万吨以下，日耗始终徘徊在60万吨上下。截至5月21日，六大电厂库存总量为1185万吨， 较上月同期增加23.2万吨；日耗合计59.8万吨，较上月同期减少0.9万吨；可用天数19.8天，较上月同期增加0.7天。
下游电厂煤炭库存量降至近4年来低水平，加之“迎峰度夏”的临近，电企补库需求逐渐升温。沿海煤炭市场出现转机，港口船等货现象略有增多，国内海运费也快速走高。截至5月20日，中国沿海煤炭运价指数为645.75点，较上月同期上涨139.61点。
利好大于利空，煤价有望企稳
煤企释放涨价信号，环渤海动力煤价格指数仍延续下行走势，但跌幅明显收窄。5月20日，新一期环指报收于414元/吨，较前一报告期下跌2元/吨。较去年同期537降123，跌幅23%。今年以来该指数已累计下跌111元/吨。
展望后市，随着夏天脚步的来临，煤炭需求逐步恢复，在多半煤企选择减产或停产的现状下，供需矛盾有望缓解。季节性因素能否带动煤市大幅回暖，还取决于未 来天气的炎热程度和降雨量的多寡。目前对后市行情看涨和看淡的声音并存，也都言之有理。笔者认为，旺季因素可助推煤价企稳回升http://www.qdd***.cn/，但反弹力度或有限。
青岛大宗商品交易中心 分析师：宋静
