焦炭反转局面仍需时日

  当“黑金”变成了“白菜”http://www.qdd***.cn/，焦炭行业早已没有昔日的风采。上周日钢再次下调焦炭采购价格， 河北钢厂有意跟风，但迫于焦化厂挺价强烈，因为未实现。目前焦炭主产区交投氛围明显出现好转，由于库存压力较小，个别厂家提价意愿加强。但是，疲软的中国 需求依然成为制约焦炭价格的重要因素，加上现货市场持续疲弱，焦炭期货价格承压回落。鉴于国内经济依然存在下行压力，终端需求不足以及成本继续走低，我们 认为焦炭反亏为盈局面仍需等待。

经济下行压力仍存

    国家统计局和海关总署发布的新数据显示，2015年1—4月，全国固定资产投资同比增长12%，增速较1—3月回落1.5个百分点，较去年同期回落 5.3个百分点；社会消费品零售总额同比增长10.4%，增速较去年同期回落1.6个百分点；进出口贸易同比下降7.3%，下降幅度较前3个月扩大，较去 年同期回落4.2个百分点。1—4月工业增加值同比增长6.2%，增速较去年同期低2.5个百分点，且增速呈现继续下滑的趋势，这意味着未来一至两个季度 国内经济形势依然不乐观。

焦炭销售压力巨大

    焦炭连续的低价使得焦化厂不得不减产、限产，从开工率来看，100万—200万吨焦化厂开工率在69%，100万吨以下焦化厂开工率在68%，相比去年 同期显著下滑。但焦化厂的限产幅度远低于钢厂采购需求的下降幅度，当前钢厂对焦炭均采用低库存管理。因此对焦炭需求减少，焦炭销售压力重大。

钢材需求不旺

    目前来看，钢厂需求依旧按需采购，较为谨慎。环保政策的执行，同样抑制了钢厂的生产，钢铁产量也有所降低。统计局数据显示，今年前5个月国内粗钢产量达到2.70亿吨，同比减少1.3%，增速较去年同期低4.03个百分点，增速也呈现逐步下滑的趋势http://www.qdd***.cn/。

    由于前期钢市不旺，很多钢厂由国内销售转向出口，但就现在对于后期钢材出口并不看好，4月30日，欧委会发布立案公告，对自中国进口的螺纹钢启动反倾销 调查。土耳其钢生产厂家要求政府对中国钢材采取追溯保护措施，墨西哥、美国等业界寻求采取措施，限制进口中国钢材。随着钢材出口数量不断攀升，这类反倾销 很有可能在其他国家蔓延，这将对国内钢材出口形成明显冲击，并使得本就疲弱的钢材需求雪上加霜。

    总的来看，虽后市焦炭价格下跌的可能性仍存在，但由于目前的价格已经达到或已跌破多数焦化厂的本线或接近本线，部分焦化厂已经停产，因此受制于产能过剩因素的影响，后市焦炭价格下跌幅度有限，但由于钢市的牵制，钢市产能过剩影响http://www.qdd***.cn/，焦炭价格反弹仍需时日。
青岛大宗商品交易中心 分析师 李苗苗